Die Handelsbilanz ist der Unterschied im Gesamtwert zwischen den sichtbaren Importen und den sichtbaren Exporten über einen bestimmten Zeitraum. Würden wir den Gesamtwert der Importe auf der einen Seite und den Gesamtwert der Exporte auf der anderen Seite berechnen, könnten wir die Handelsbilanz ermitteln. Übersteigt also der Wert unserer Exporte den unserer Importe, so ist die Handelsbilanz in diesem Fall zu unseren Gunsten, denn andere Länder schulden dem Staat die Differenz zwischen dem Wert der Exporte und dem der Importe.

The balance of trade is the difference in total value between the visible imports and the visible exports over a period. If we were to calculate the total value of the imports on one side and the total value of exports on the other, we would be able to work out the balance of trade. So if the value of our exports exceeded that of our imports, the balance of trade would, in this case, be in our favour, because other countries owe to the State the difference between the value of the exports and imports.

Daher wäre die ausländische Nachfrage nach der Währung des Staates, um Waren vom Staat zu bezahlen, größer als die Nachfrage des Staates nach ausländischer Währung, um dasselbe zu tun. Die Handelsbilanz würde jedoch nicht das wirkliche Bild des Zustands der nationalen Wirtschaft widerspiegeln. Denn das Volkseinkommen beschränkt sich nicht nur auf die Gewinne aus dem Außenhandel. Auch andere Einkommensquellen würden als Teil des Volkseinkommens betrachtet. Die Handelsbilanz gibt hingegen das wirkliche Bild hinsichtlich des Zustands unseres Außenhandels wieder. Es wäre jedoch unklug, stets danach zu streben, die Handelsbilanz zugunsten des Staates geneigt zu halten. Dies liegt daran, dass der Staat andere Absichten verfolgen kann, die mit seiner Ideologie, mit der Verbreitung dieser Ideologie, mit der industriellen Entwicklung, mit der Deckung seiner Bedürfnisse oder mit politischen Fragen zusammenhängen, etwa der Haltung eines Landes, mit dem er Handelsbeziehungen unterhält, und wie er diese Haltung zu beeinflussen beabsichtigt. Es könnte auch mit der internationalen Lage und dem zusammenhängen, was sie beeinflussen mag. In diesem Zusammenhang würden die beabsichtigten Ziele des Staates die Notwendigkeit, eine günstige Handelsbilanz zu erreichen, überwiegen.