L'étalon papier considère la monnaie de papier comme l'instrument de circulation. La monnaie de papier est l'expression de bons de circulation émis au profit de leur porteur, lesquels représentent une dette spécifique garantie par l'État ou l'autorité monétaire qui l'a émise si ce papier est un substitut de l'or ou de l'argent, ou un papier garanti par l'or ou l'argent.

The paper standard takes paper currency as the tool of circulation. Paper currency is an expression for circulated vouchers issued for the benefit of its bearer, which represent specific debt secured by the State or currency authority that issued it if this paper is a substitute for gold or silver, or secured paper backed by gold or silver.

La monnaie de papier peut être un substitut de l'or ou de l'argent détenus par l'État, de telle sorte qu'elle les représente complètement, c'est-à-dire que l'or ou l'argent garantissant ce papier en circulation représente 100 % de cette valeur. Ainsi, le porteur de cette monnaie de papier représentative a le droit de l'échanger contre de l'or ou de l'argent, conformément à cette couverture, chaque fois qu'il le souhaite, sans aucune restriction ni limite. Cette monnaie représentative est considérée, en réalité, comme faisant partie du système métallique. Tout ce qui se passe, c'est qu'au lieu de faire circuler l'or ou l'argent eux-mêmes, cette monnaie représentative prend leur place dans la circulation en sa qualité de leur représentante.

Paper currency can be a substitute for gold or silver possessed by the State such that it represents it completely i.e. the gold or silver backing this circulating paper represents 100% of this value. So the bearer of this representative paper currency has the right to exchange it into gold or silver, according to this cover, whenever he wants without any restriction or limit. This representative currency is considered, in reality, to be of the metallic system. All that happens is that instead of circulating gold or silver themselves, this representative currency takes their place in circulation in its capacity as their representative.

De plus, cette monnaie fiduciaire peut être couverte pour une partie de sa valeur en or ou en argent, selon une proportion spécifique et limitée. Une telle monnaie est appelée « monnaie garantie ». Malgré cela, elle n'est pas entièrement couverte par l'or et l'argent ; sa fiabilité découle de la fiabilité de l'autorité qui l'émet. La partie qui y est couverte par l'or ou l'argent est une monnaie représentative de l'or ou de l'argent, tandis que la partie restante non couverte est une monnaie fiduciaire garantie dont la force de circulation dépend de la confiance des gens envers l'autorité qui l'a émise.

Also, this paper currency can be covered for a part of its value in gold or silver, in a specific and limited proportion. Such paper currency is known as “secured currency.” Despite this it is not covered completely by gold and silver, its trustworthiness results from the trustworthiness in the authority that issues it. The portion within it covered by gold or silver is currency representative of gold or silver, whereas the remaining not covered portion is secured paper currency whose circulation strength depends upon people’s confidence in the authority that issued it.

Le troisième type de monnaie fiduciaire est la monnaie de papier sans aucun étalonnage en or ou en argent, et qui n'est pas non plus représentative de l'or ou de l'argent. On l'appelle « monnaie de papier obligatoire » qui n'est pas échangeable contre de l'or ou de l'argent. Sa valeur dépend de la force de la remise de dette publique que la loi lui accorde. Elle n'a aucune valeur intrinsèque en soi ; sa valeur dépend plutôt de la loi qui l'impose, en tant que monnaie obligatoire. Si la loi devait abolir les transactions l'impliquant ou si les gens perdaient confiance en elle, elle deviendrait sans valeur.

The third type of paper currency is paper currency without any gold or silver backing at all, nor is it representative of gold or silver. This is known as “compulsory paper currency” that is not exchangeable for gold or silver. Its value depends upon the strength of the public remission of debt which the law grants to it. It has no intrinsic value in itself; rather its value depends upon the law that obliges it, as compulsory currency. If the law were to abolish transactions involving it or people lost confidence in it, then it would become worthless.